Revue sectorielle septembre 2021
Les marchés ont surfé sur une vague de regain de confiance en août avec de nouveaux records des indices américains et le retour vers les plus hauts passés en Europe.
La volatilité a conservé de bas niveaux tandis que les valeurs cycliques et le marché du crédit tiraient avantage de la réduction des craintes d’un resserrement imminent de politique monétaire aux Etats-Unis. Le contexte est devenu plus incertain début septembre.
Les bons résultats du deuxième trimestre ont produit leurs effets sur les cycliques, notamment en Europe ou ces dernières valeurs ont repris du poil de la bête tout au long de l’été. Les « values » peinent décidément à suivre le mouvement d’ensemble, en revanche, et ont creusé un peu plus leur retard sur les valeurs de croissance. L’automobile, explique pour beaucoup cette situation.
L’euphorie du début de l’année est derrière nous. Les marchés hésitent face à des valorisations relativement onéreuses et manquent de clarté sur les conditions d’une reprise atypique, chahutée par les effets du rebond de l’inflation. La configuration technique inspire de son côté la prudence dans plusieurs secteurs.
L’instabilité sur le front des taux d’intérêt sanctionne les valeurs traditionnellement les plus sensibles à la remontée des taux longs et à la pentification de la courbe des taux en zone euro: immobilier notamment
Les mauvaises nouvelles en provenance d’Asie ont trouvé leur écho dans le luxe en août, tandis que les craintes suscitées par l’environnement sanitaire dans le monde émergent dans son ensemble fragilisent les valeurs de l’alimentation, par ailleurs confrontées à la flambée des prix des produits de base
Les pures cycliques sont contrariées par les pénuries tandis que les difficultés du président américain pour faire aboutir son programme de relance en infrastructures retentissent sur les biens d’équipement
=> La rentré s’effectue sous le signe de la prudence, de nombreux investisseurs attendant une correction pour se repositionner à l’achat.
