Flash marché du 17/09/2021
De la reflation promise à la menace de stagflation ; la rotation sectorielle sens dessus-dessous
Sur les marchés financiers comme dans la vraie vie, on ne récolte pas toujours ce que l’on croît semer. L’idée que les lendemains de la crise sanitaire seraient ceux d’une croissance équilibrée, soutenue par des politiques économiques volontaires qui permettraient de consolider la croissance potentielle, a largement dominé dans le milieu financier depuis l’automne dernier. Censé laisser plus de place à une normalisation des salaires et de l’inflation que les conditions de « déflation séculaire » d’avant crise avaient empêchée, c’est par le vocable de reflation que ce scénario est référencé. Mais comme c’est souvent le cas, les marchés n’ont pas attendu de constater ces développements ; ils les ont devancés par le biais d’une spéculation effrénée sur les matières premières dont l’envolée donnait, en apparence, plus de fondements à ce scénario. Abondance inédite de liquidités et opacité créée par les conditions sanitaires aidant, le mouvement n’a pas eu de mal à s’imposer. Entre le début novembre et la fin juillet, l’indice GSCI des prix mondiaux des matières premières s’est envolé de 60% pour atteindre un niveau supérieur de 30% à ce qu’il était en 2019 et un plus haut depuis 2014 ; les anticipations d’inflation ont décollé et l’inflation a suivi.
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