Flash marché du 19/11/2021
Flambée des matières premières et hausse du dollar, un très mauvais mixte pour les changes
Les périodes d’appréciation du billet vert ont en général été plutôt bienvenues au cours des deux dernières décennies. Les écarts de taux d’intérêt qui les accompagnaient illustraient, le plus souvent, une conjoncture américaine porteuse que la remontée du dollar assurait de diffuser au reste du monde. En outre, au cours de cette période, la relation entre la monnaie américaine et le marché des matières premières est apparue relativement stable : le second s’ajustait à la baisse lorsque la première s’appréciait, ce qui avait pour effet d’amortir le choc inflationniste des dépréciations des devises vis-à-vis du dollar et, ainsi, de contenir les écarts d’inflation et, par-delà, ceux des politiques monétaires. Il en est résulté une plus grande stabilité des taux de changes qui n’est pas étrangère à ce que d’aucuns ont qualifié de période de « grande modération ».
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