Point Hebdo du 15/05/2023
Revue hebdo du 15/05/2023 : les marchés doutent de la FED
Les interrogations sur la politique monétaire de la FED continuent à faire la pluie et le beau temps sur les marchés, sur fond d’incertitudes croissantes au sujet du risque de défaut du Trésor américain.
La Fed en a-t-elle terminé avec son cycle de hausse des taux et sera-t-elle au rendez-vous des trois baisses escomptées d’ici décembre ? Les marchés doutent et leur sensibilité aux moindres fluctuations des anticipations prend souvent un tour disproportionné.
Si les détails du rapport sur l’inflation du mois d’avril ont apporté un certain nombre d’éléments de satisfaction, le faible repli d’un dixième seulement de la mesure de l’inflation totale et sous-jacente a déçu.
Le risque de défaut du Trésor américain est un autre sujet brulant de l’actualité à l’approche du 1er juin où l’Etat fédéral risque de se heurter au mur de la dette.
L’appel de D. Trump aux Républicains à provoquer un défaut, en refusant de négocier un relèvement du plafond de la dette, a tendu un peu plus les conditions de financement de l’Etat fédéral.
Après avoir légèrement reflué la semaine dernière, les taux des bons du Trésor à un mois se sont à nouveau tendus pour terminer la semaine à 5,79%, plus de 100 points de base au-dessus de leur niveau de début mai - cf. graphe du jour.
De manière assez inexpliquée, le dollar semble néanmoins profiter de la situation. Sauf le creusement des écarts de taux d’intérêt à court terme, rien ne suggère que les développements en cours soient favorables à la devise américaine.
Le repli de l’euro semble cependant arriver à point nommé pour soutenir la confiance sur les bourses européennes, lesquelles ont terminé la semaine dernière sur un élan d’optimisme, en particulier porté par les bancaires.